收入和利润不同步的原因主要在于新增收入毛利低，盈利增长不同步，同时由人员增加及股权激励费用引起管理费用增加，冲抵了盈利的增长。

  同时公司发布了重要的公告，对武汉华是进行增资，武汉华是目前从事低氮改造及烟气脱硝业务，是公司未来业务增长点之一。

  点评：1)传统业务收入和毛利保持稳定，显示了公司在这块的竞争优势得以延续：公司在点火设备及成套、燃烧监测及控制装置没有受行业萎缩、经济下滑的影响，依然保持毛利率略有增长；

  2)新业务节能环保项目配套工程的收入我们预计大多数来源于于关联方业务，毛利较低，考虑到公司募投项目暂没释放产能，公司利用外协，毛利率收到一定影响，但未来总体上升空间不大；

  3)上半年度，公司在电站锅炉低氮燃烧器改造业务领域、SNCR烟气脱硝处理领域、放散火炬业务领域均取得较大突破，由于低氮改造及烟气脱硝业务未来两年存在爆发式增长的机会，我们预计公司有望受益。

  对公司长短期看法的修正：我们大家都认为公司业务领域目前正在从单一的锅炉燃控节能领域全面向节能、环保、新能源业务领域拓展，市场方向从以电力行业锅炉配套为主的市场向电力、冶金、化工、市政、生物能源等多行业市场拓展，公司运营模式将从以产品经营为主逐步向产品经营、设备制造与成套、工程承包、投资运营等多商业运营模式的综合性能力公司迈进。

  对盈利预测、投资评级和估值的修正：我们预计12~14年，每股EPS为0.36元/0.51元/0.67元，目前估值为23倍，略有低估，维持“增持”评级，目标价9元。(光大证券601788）陈俊鹏)

  优秀的煤粉锅炉和特种锅炉制造商公司主要营业业务为煤粉锅炉和特种锅炉的设计制造和销售，其中特种锅炉包括循环流化床锅炉、生物质燃烧锅炉、垃圾焚烧锅炉、碱回收锅炉、污泥焚烧锅炉等节能环保型锅炉。公司坚持差异化发展的策略，坚定“做精电站锅炉、做强特种锅炉、优化在役锅炉、潜心方案解决”的发展道路，致力于为用户更好的提供多元化的能源系统解决方案。

  布局垃圾发电，享四川省内资源优势，隐形环保业绩有望迅速增加十二五垃圾发电步入高投资阶段，预计四川省内将有15个以上城市将逐步启动垃圾发电项目。华西能源002630）以合资公司能投华西为平台，在四川省内投建垃圾发电站，可以充分的发挥四川省能投集团在资金、管理和资源等方面的优势和华西能源在生物质发电领域的研发技术、装备制造、工程建设优势，预计能投华西有望在“十二五”内获得省内多个垃圾发电站投资和运营项目。同时，华西能源将参与招标，力争为合资企业来提供垃圾锅炉和EPC工程总包。看好华西能源在四川省内的垃圾发电项目资源优势，以及其“设备制造+工程总成包+电厂运营”的商业模式，垃圾发电环保业务有望在未来三年力推公司业绩增长。

  传统锅炉业务稳步发展，差异化定位创造增长空间尽管整体锅炉行业增速持续放缓，但公司在锅炉制造第二梯队中技术实力丰沛雄厚，目前正积极向60万千瓦锅炉制造突破。公司煤粉锅炉、流化床锅炉、生物质锅炉、碱回收炉主要定位在企业自备电厂和地方发电企业。公司客户包括电解铝企业、蔗糖企业、石油石化、有色化工企业，造纸企业等，公司同时注重发展印度、马来西亚等出口市场。公司享受自备电厂、新疆、印度等地区的结构化机会，锅炉业务订单饱满，有望继续保持5%-10%的增速，稳定发展。

  盈利预测与评级预计公司2012-2014年EPS 分别为0.68元、0.89元、1.06元。看好垃圾发电业务对公司业绩和估值的双重提升，给予“买入”评级。(国海证券000750）谭倩)

  公司是国内最大风力发电机组整机制造商之一，2008年公司的产品占国内新增风电装机容量的18%。在收购了德国VENSYS能源股份公司70%的股权后，公司成为国内首家具备完全自主研发设计能力和完整自主知识产权的风电整机制造商。由于中国风电市场保持迅速增加，三季度末公司持有的待执行订单总量为190.88万千瓦，已中标但未签订正式合同总量为173.55万千瓦，总计达到364.4万千瓦。充足的订单、及行业政策的陆续出台，将保证公司在2010年的销量也能持续地增长。

  从三季报来看，该股的十大流通股东中有6家是投资机构，整体持仓数量较中报减少了一半，但户均持流通股环比增长了3.86%，筹码集中趋势明显。从今年的走势来看，该股经过上半年的攀升后，横盘构筑平台的时间已近半年，蓄势待发的形态令其有望走出填权行情。

  投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才使用者真实的体验计划

  不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237